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  • 定制家居行业:业务逻辑变化导致股价下跌
  • 来源:杭州同兴钢家具天津快乐十分发布日期:2019-01-02 10:58 浏览次数:
定制化住宅曾经是外国投资者不受欢迎的行业,例如欧罗巴之家,今年5月下旬,上海证券交易所累计股份超过800万股,股票市值超过11亿元,但进入6月后,外资开始迅速撤出,目前上海证券交易所持有美国不到330万股欧式家庭,比半年前下降了一半以上。
    
     因此,索菲亚被赋予了市场最低的估值,市盈率为16.89倍,而欧洲和僧侣的市盈率分别为22.27倍和28.71倍。
    
     此外,根据净利润变化趋势,欧罗巴之家三的增长率降至2015年的水平,创下了近年来的新低。
    
     这三家公司业绩的变化趋势,反映了定制化家居的整体产业特征,即下游产业,受到房地产周期的显著影响。其中,上品家居匹配具有较强的反周期性,这也与其更为独特的商业模式有关。
    
     该行业有两个最重要的特点:没有库存和良好的现金流。一般来说,其业务逻辑如下(不一定精确,仅举个例子):1。终端消费者(基本上是零售客户)在定制家居厂商附近的店铺下单10000元,需向店铺支付5000元押金;本店从定制化家居厂家(裁片、五金配件等)购买5000元商品,可获得5000元押金;3.家居厂家按店单生产,并送货全国各地。
    
     也就是说,在环节3中,定制家居厂商收到的5000元商品的毛利率约为2000元。现金流可以通过先收集,然后根据订单生产和生产来保证,并且只能维持非常低的库存。
    
     定制化的家装店负责在收到商品后为最终用户将木板安装到家中,然后再额外收取5000元。在这个过程中,家装店实际上不需要花费太多的钱,只需专注于设计、销售和安装服务。
    
     这种商业模式实现了定制家居制造商和经销商(商店)的双赢局面。这使得定制家居产业迅速向三四线城市下沉。在短短几年内,行业普及率已上升到20%。
    
     然而,政策推动了房地产业的低迷,特别是一手房精装修比例的不断提高,使定制化家居产业的经营逻辑发生了根本性的变化。
    
     精装修房屋比例上升的最大影响是定制房屋已从TOC商业模式转变为TOB商业模式。
    
     在TOB商业模式中,定制型家庭生产商需要购买、生产和接受付款,这属于占用资本。
    
     如果精装修房屋的比例继续提高,未来将对定制化家居产业带来进一步的冲击,这将降低产业的毛利,加速产业的洗牌,使一些规模较小、实力较弱的企业永久退出。
    
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